LA PRESIÓN DE LA COSECHA DEL MAÍZ MANTIENE LOS PRECIOS EN MÍNIMOS DE LOS CEREALES MIENTRAS LA SOJA SUFRE UNA IMPORTANTE SUBIDA
Tras el inicio de un nuevo conflicto en Gaza, que se suma a la Guerra en Ucrania y la Guerra Fría comercial que mantienen EEUU y China, se plantean de nuevo distintos escenarios en la evolución de la economía mundial.
La clave está en los precios del petróleo, los analistas ven factible puedan evolucionar los precios hasta los 120 dólarespor barril. Alguno dibuja posibilidad de alcancar 150 Usd/barril si se confirmase el peor de los escenarios. Esto haría retroceder el avance del PIB mundial en casi tres puntos porcentuales. De momento se sitúa en 3 % para este año y para 2024 se ha revisado una décima hasta el 2,9 %
Gráfica 1. Estimaciones evolución PIB mundial.
Gráfica 2. Posible evolución precio del barril de petróleo.
De momento los principales países productores mantienen los recortes de producción definida por la OPEP. Los países en el nuevo conflicto, Israel y Palestina no son grandes productores de petróleo, pero esta región es especialmente sensible por la conexión al mar y el traslado a Europa de la producción de otros países.
| La posibilidad de que Irán participe en el conflicto, siendo un productor mundial importante. Si puede impactar en una subida en el precio del crudo. El 40 % de las producciones mundiales pasan por el estrecho de Ormuz entre Omán e Iran. |
Gráfica 3. Evolución precio barril de petróleo.
A su vez, Irán también es un importante productor de Gas Natrural, los mercados también pueden reaccionar de forman significativa a la situación tras el inicio del conflicto.
Gráfica 4. Evolución precio futuros Gas Natural.
El Secretario de estado de los EEUU Antony Blinken, dice que Azerbaiyán pronto podría invadir Armenia alimentando una guerra en el Cáucaso que provocaría estragos en los mercados energéticos. Esto se podría entrelazar con la escalada militar en Medio Oriente entre Israel y las naciones árabes.
Rusia inmersa en su guerra particular con Ucrania muestra pasividad en el apoyo a Armenia y Azerbaiyán aprovecha esta situación. Los inversores en un escenario de posible Guerra Directa entre Israel e Irán huyen de la renta Variable hacia Activos Refugio.
Bloomberg calcularía un impacto en pérdidas de 1 Billón de dólares en todo el mundo, lo que supondría una recesión del 1,7 %.
Nuevo repunte del IPC en España provocado principalmente por la sostenibilidad en los precios
Aceite, agua mineral, azúcar, carne de cerdo, huevos, hortalizas, legumbres , patatas y comida preparada. Forman la lista de alimentos que han subido más de un 10 % a septiembre en el último año.
Gráfica 5 y 6. Evolución IPC en España, con detalle de grupos de gasto.
Previsiblemente parece no volveríamos a acercanos al 2 % al menos hasta 2025. Para empezar, se estima mayor subida de costes energéticos hacia final de año, con la llegada del invierno, así como la guerra en Oriente Medio.
Las previsiones para España de Bruselas sería terminar el año en el 3,6 % vs el 3,2 % que espera el gobierno. Bankinter se sitúa en el 3,8 %. Si hay más consenso en torno al 4 % para el año 2024, lo que ha llevado a España a perder los primeros puestos en el ranking Europeo.
Con estos datos podemos esperar sostenibilidad en tipos de interés y medidas adicionales para controlar esos grupos de gastos.
La empresa rusa de exportación de cereales EPT parece que ha realizado un contrato con la corporación estatalChina Chengtong para suministrar 70 millones de tm de cereales, legumbres y semillas oleaginosas rusas a China durante los próximos 12 años.
Mientras tanto la cría de cerdos vuelve a sufrir pér
En paralelo la molturación se mantiene en ritmo alto en China, fundamentalmente con habas Brasileñas.
Gráfica 7 y 8.Inventarios cerdos en China y evolución
del precio del cerdo.
El riesgo de las posiciones cortas con una situación de guerra, consiste en que tradicionalmente los inversores tenderán a buscar posiciones refugio en mercados de commodities. Por un lado metales y softs, pero también en materias primas. De hecho vemos compras en maíz y soja en el último mes.
Gráfica 7 y 8. Inventarios cerdos en China y evolución
del precio del cerdo.
TRIGO. Continuamos viendo construir posición corta ahora en 104.400 contratos. Equivalente a -14,2 millones de tm.
Gráfica 9. Evolución posiciones fondos inversión en
CBOT trigo Soft Red Winter.
MAÍZ, vemos como las posiciones cortas de hace un mes en 144000 contratos han sido reducidas a 108900 contratos.Equivalentes a 13,8 millones de tm.
CBOT Maíz.
Gráfica 11, 12 y 13. Evolución posiciones fondos
inversión en CBOT Complejo de Soja.
Globalmente la revisión de la producción baja 1 millon de tm hasta los 783 millones en total y a la par se revisa el consumo a la baja, mejorando ligeramente el stock de seguridad en los principales exportadores hasta los 55 millones de tm.
Gráfica 14. EvoluciónStocks en los principales exportadores de trigo.
ARGUMENTOS BAJISTAS O ESTABLES
RUSIA continúa con amplio stock de trigo en mercado vendedor como vemos en el siguiente gráfico de Stone X y es el origen mas bajo a nivel FOB. Con 92 millones de tm de producción y 49 millones exportables
El maíz está presionando en plena campaña al precio de todos los cereales.
Ucrania continúa encontrando soluciones para
ARGUMENTOS BAJISTAS
Principalmente el stock mundial de fin de campaña es
Gráfica 15. Evolución inventarios finales de trigo del mundo.
Gráfica 16 y 17. Gráfica de estacionalidad del trigo Chicago y Francia
Gráfica 18. Evolución cuota de participación por países.
En cuanto a precios los mejores niveles que podemos encontrar en puertos grandes peninsulares se sitúan en 238/236 €/tm y en el interior 265 €/tm aproximadamente destino fábricas de producción.
El balance de maíz queda más saneado que otros granos a nivel global con una producción por encima de los 1210 millones de tm. Tras el récord que hemos visto en Brasil y la cosecha en USA casi definitiva cosechado ya más de un 45 % de los 383 millones de tm previstas.
EEUU mantiene un saldo total disponible de 418 Mtm lo cual representa la tercera mayor de la historia para maíz.Eso si, se produce un aumento en el uso industrial, reduciendo las exportaciones.
Gráfica 19. Evolución de los distintos usos del maíz en USA.
Tras ello el stock mundial continúa en un rango estable durante 3 campañas consecutivas.
Gráfica 20. Evolución de los stocks mundiales. 2/3 continúan disponibles en China.
Las exportaciones de Brasil han sido Record como su cosecha, siendo el principal protagonista junco con Ucrania en la oferta para nuestro país con gran volumen de llegadas entre septiembre y noviembre de este año.
El 58 % del volumen brasileño de maíz y soja tuvieron a China como principal destino.
Gráfica 21. Evolución exportaciones de maíz brasileño por campañas.
Finalmente la producción Europera se confirma también muy buena en términos de producción con incrementos en países como Francia, Alemania, Italia pero más significativas en Hungría, Rumanía, Serbia y Bulgaria. El volumen total de producción en Europa 33 supera los 97 millones de tm, por encima en 12 mtm de la campaña anterior.
Esta semana de momento se retira la oferta León tan agresiva puesto que las recientes lluvias reducen el volumen disponible y paran provisionalmente el ritmo de oferta.
Chicago y Matif se mantienen muy laterales en sus cotizaciones. La logística continúa siendo un problema en el interior para asegurar suministro de volumen a precios competitivos.
Gráfica 22 y 23. Evolución precio maíz en Chicago y Matif en Francia.
Tabla 1. Balance anual de habas de soja en EEUU
Gráfica 24. Volumen exportación de habas desde Brasil .
Gráfica 25. Importaciones Chinas Habas de Soja en USA por campañas.
Gráfica 26. Evolución de volumen de extracción de aceite y harina en USA.
Gráfica 27. Volumen de stock de Aceite en USA.
Ese repunte de precios se ha visto reflejado completamente en los precios en la península, puesto que las basese de harina no han mejorado así como el cambio Dólar/Euro que continúa en el tipo estable entre 1,05/1,06 %.
Por ello lo sprecios para noviembre y diciembre superan los 540 €/tm salida extractoras o puertos y para Enero Marzo aproximadamente los 500 €/tm mismos orígenes, o bien 475 €/tm para enero diciembre 2024.
Gráfica 28. Precio futuros diciembre 23 de harina de soja en Chicago.
La amplia disponibilidad de semilla de colza y demanda de aceite mantiene volumen ofrecido importante en puertos peninsulares. En el norte hemos tenido hasta 305 €/tm origen y nos situamos ahora en 313 €/tm misma posición.
La producción de guisantes de las dos últimas cosechas ha sido mayor que en 21/22, por lo que la disponibilidad está permitiendo que compita bien y busquen hueco en el consumo en la península, 22/23 se importaron más de 300 k mt de guisantes y la previsión para la actual campaña es superar las 350 k mt.
Gráfica 29 y 30. Gráficos de oferta anual de guisantes y demanda mundial por países o regiones importadoras
Nos encontramos en un momento con precios en descuento tanto en puertos como en el interior. Trigo y cebada continúan agresivos con oferta desde Mar Negro o directo a través de Hungría/Rumanía o Serbia, países receptores de cereal Ucraniano por vía terrestre.
Gráfica 31. Exportaciones de Ucrania a Rumania entre mayo y octubre de 2023.
Por ello la presión se nota en todos los orígenes, provocado también por que la demanda por parte de la industria está manejando los cierres de las posiciones lentamente para aprovechar esta situación.
Fuentes de Información:
USDA, REUTERS, STONE X, EPISODE 3, BLOOMBERG, UCRANIAN UNION, CBOT, WXMAPS, INTERNATIONAL GRAINS COUNCIL, GRAINSTATS, MATIF, METEORED, KEVIN VAN TRUMP, PEAK TRADING, INVESTING.COM, ABC.ES, EL INDEPENDIENTE, AGRITEL, Y Eurotrade Agrícola (elaboración propia).
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